昱見未來｜市場分析周短評【0429～0505】

【百傳媒財經專欄】文/ 市場分析師 陳昱亨

   上週(4/22~4/26)美股四大指數跌深反彈，科技巨頭領先反彈，成爲美股大盤反彈的主要推手，納指和標普均創去年11月FED暗示結束加息週期釋放轉向信號以來最強勢周漲。上週公佈業績的科技“七姐妹”中四家有三家都績後上漲，唯一累跌的Meta和谷歌及微軟，祖克伯警告，需要一些年才能從AI中獲利，引發了AI變現前景的擔憂。特斯拉公布第一季度業績不佳符合市場預期，但強調低價車上市前景後一週大漲超10%。

類股表現方面 : 半導體、互聯網相關科技股領漲；表現最差為保險、電信、醫療等。4月份以來，防禦性類股跑贏大盤，其次為低波動、成長型、價值型及景氣循環，市場目前採取防守型投資策略，以降槓桿、降波動為主。

    美國第一季GDP年增1.6％，遠低於經濟學家之前預期的2.4％，個人消費支出(PCE)初報為3.4％，遠高於上一季的1.8％，開始加深美國陷入停滯性通膨擔憂。各項組成當中，C消費3.3%à2.5%(商品消費負成長(受汽車消費拖累)，服務消費增加，貢獻者是醫療保健以及金融服務和保險)；I投資0.7%à3.2%(主要貢獻為住房投資)；G政府開支4.6%à1.2%(聯邦、州及地方政府支出減速)；X出口5.1%à0.9%放緩；M進口2.2%à7.2%增加。須留意服務消費增加受金融服務帶動，恐讓FED聯想金融市場是推升通膨的推手，若此，FED可能會推出讓股市降溫措施。

   今年以來，美國公布的CPI、PCE等出現趨緩後走平甚至有通膨再起的徵兆，這不僅僅是在美國。在全球範圍內，通貨膨脹正在重新浮出水面。去年，花旗通脹意外指數幾乎在所有地方都在下跌。2024年年初至今，該指數覆蓋的國家中有三分之二的國家正在上升。即便近周短期(1~2年)美國公債殖利率向上接近去年10~11月高點，但仍未見市場會因為通膨上升而做對沖的ETF有資金明顯進場跡象，可樂觀解讀近期公布的黏性的PCE物價指數或許僅是短期回升，後續可持續觀察上述ETF的表現。

    隨著美國報稅季納稅日來臨，整體銀行業存款餘額未經季調單周大降2580億美元，這遠高於去年矽谷銀行危機的單周1520億美元的跌幅紀錄，但低於2022年的3360 億美元。雖然銀行業存款餘額大降，但同時間財政部庫存現金帳戶(TGA)創紀錄單周大增2000億美元流入，這應無關於財政部自市場發行債券籌措政府資金，合理可解讀納稅人自銀行存款提出繳稅所導致。(美國民眾工資增長，以及股市上漲等促成資本利得與稅收的大幅增長)。本周可關注財政部在手中有餘糧下，葉倫是否在4/29~5/1公告下一次季度融資時發表”低”融資預期。

註: 筆者為考試認證合格證券分析師（CSIA），以上為市場資訊說明，筆者當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自資料來源網站或筆者相信可靠之來源，有關本文提及之市場資訊與分析，不涉及特定投資標的之建議。對其內容完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，筆者並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，應審慎衡量本身需求及投資風險，就投資結果自行承擔結果。

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