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【百傳媒財經專欄】文/ 市場分析師 陳昱亨

  上週美國股指齊漲。納指上漲3.5%；標普500上漲近2%，道指漲近0.7%，費半上漲3.4%。但羅素2000小型股下跌1%表現最差。標普500指數的11個板塊中，通訊服務漲3.91%，科技漲3.85%，非必須消費漲3.75%，必須消費漲1.03%，金融漲0.93%，工業跌0.56%，公用事業漲0.56%，房地產跌0.23%，原材料0.46%，保健跌0.96%，能源板跌1.27%。歐洲股市中，德國DAX 30收漲1.32%、法國CAC 40收漲2.62%、英國富時100收漲0.49%。彭博美元指數累計下跌0.73%，歐元兌美元上漲1.18%，澳元兌美元上漲1.19%。黃金現貨上漲2.87%，連漲2周，爲近13周裡最大周度漲幅。西德州原油上漲2.1%，布倫特原油微漲，均連漲4周。

    上週重點在美國勞工部公佈數據顯示，美國6月非農就業人口增長20.6萬人，儘管大幅超過預期的19萬人，但仍較前值27.2萬人顯著下滑。另外，4月份非農新增就業人數從16.5萬人下修至10.8萬人；5月份非農新增就業人數從27.2萬人下修至21.8萬人。修正後，4月和5月新增就業人數合計較修正前減少11.1萬人。過去5個月，有4個月就業人數被下修。美國6月份失業率上升至4.1%，預期和前值均爲4%，同時爲2021年11月以來最高水平；不過與此同時，6月勞工參與率從5月的62.5%小幅上升至62.6%，扭轉了過去一段時間的下滑趨勢。6月份平均時薪月增幅0.3%，持平預期，較前值0.4%有所下滑；而年增速爲3.9%，持平預期，爲2021年以來首次跌破4%。

    現任美國總統拜登在上週的電視辯論失敗後，連任競選似乎岌岌可危，投資者可能會懷疑民主黨候選人的變動是否會影響股市，這是可以理解的。LPL Financial表示“市場的走勢一直與川普11月獲勝的幾率保持一致。但他警告說，這並不意味着市場參與者一定會支持川普的政策 ，而是知道市場不喜歡不確定性。”在2024年早些時候，當拜登被看好獲勝時，市場也表現出與他連任的機會呈正相關。另一個重要統計是在11/5之前的三個月裡股市表現如何。 LPL Financial指出在過去100年裡，市場在這段時間內表現成功預測了24次選舉結果中的20次—當市場上漲時現任總統往往會獲勝，而當市場下跌時，現任總統就會失敗。

    另外，從6月點陣圖來看Fed預計只降息一次。儘管如此，仍有7家華爾街大行預計Fed年內會降息2次共50bps，從首次降息時間來看，超半數機構預計首次降息將在9月發生。把降息期細分爲降息觀察期（即在上一次最後升息到第一次降息的期間）與降息期，從中發現降息週期是如何影響股債資產。股票市場在五輪降息週期有主要的特點：在前兩輪降息週期中，由於降息觀察期對股市漲跌影響不大，當正式降息開始後，降息期間股票市場均表現爲上漲，後三輪股票市場均表現爲下跌。而美債市場表現，美債在降息期間比降息觀察期間收益率下行幅度更大，2年短債收益率下行比10年長債收益率下行幅度更大。

    本周開始將陸續展開Q2財報公布，德意志銀行對美股第二季的財抱持樂觀態度，預計在企業獲利及美國經濟穩地成長的潛力之支撐下，美股可望再持續創下新高。而雖然美股持續上漲，不過Morgan Stanley的市場情緒指標目前處在中間的位置，表示投資人對於目前的市場狀況並沒有過度看漲或看跌。因此建議美股可逢回布局，主要的增持目標還是以大型科技類股為主。策略上仍以平衡+固定收益為核心，股票基金來回操作因應。

註: 筆者為考試認證合格證券分析師（CSIA），以上為市場資訊說明，筆者當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自資料來源網站或筆者相信可靠之來源，有關本文提及之市場資訊與分析，不涉及特定投資標的之建議。對其內容完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，筆者並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，應審慎衡量本身需求及投資風險，就投資結果自行承擔結果。

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【百傳媒財經專欄】文/ 市場分析師 陳昱亨

6月28日週五是美股6月收關日，也是第二季度和2024上半年的最後一個交易日，美股開高走低。標普500和納指從盤中創歷史最高後回落，羅素小型股則漲幅跑贏其他指數。AI熱潮令科技股居多的納指在上半年領跑主要指數，上半年，漲勢領先為費半、納指100、納指、標普500；美股以外，日股和台股均上漲超過2位數。美股七雄中，Meta上半年上漲42.74%，亞馬遜上漲27.19%，谷歌漲30.55%，蘋果漲9.68%，微軟漲19.29%，輝達漲149.50%，特斯拉下跌20.36%表現最差。另外標普500中超微電腦上漲188%是表現最好的標普500成分股，美光上漲54%，禮來藥廠上漲55%。德股全周上漲0.4%是唯一上漲的歐股指數。泛歐Stoxx 600指數全周跌0.7%，6月跌1.3%，上半年上漲6.77%。

    上周公布美國5 月PCE物價指數年增 2.6%，符合預期且略低前值 2.7%；按月來看成長 0%，符合預期且低於前值 0.3%；5 月核心 PCE 年增 2.6%，符合預期且低於前值 2.8%；按月來看成長 0.1%，符合預期且低於上修後前值 0.3%。

美國 5 月個人消費支出月增 0.2%(年成長 5.1%)，低於預期的 0.3% ，但高於修正後前值 0.1%，而經通膨調整後實際個人消費支出月增率報 0.3%(年成長 2.4%)，高於預期的 0.2%，也遠超前值 – 0.1%。

    另外，上周重要大事即為拜登和川普首場電視辯論，辯論會後，由著名網站PredictIt推算，辯論之後拜登勝選的概率由前一日的47%跌至33%，爲近1年來最低，川普的勝率則上升至59%。是否可以認爲川普穩贏？今年大選後續的變數仍不小，關鍵在於今年首輪辯論時間較往年早了很多，民主黨仍有操作空間。往後看民主黨的策略可能主要有兩條路徑：一是繼續推進拜登參選，然後在第二輪辯論中絕地反擊。這類似於2016年大選，川普在第三輪辯論中逆襲希拉蕊。二是拜登棄選，選取新的競選人員。關鍵在於選取合適的候選人，並且短期內統一黨內的支持和意見。而以史為鑒，美國總統候選人的第一次辯論開始，來看看總統大選選舉年的的美股走勢。美股七月份都是偏多，過去20年平均月漲幅為2.3%，而總統大選年也不例外，不過因為政治的不確定性讓漲幅明顯縮小。而隨著大選的接近，美股的波動率也因不確定性而隨著提高，到了選舉月(11月)來到最高。不過波動率選舉之後則急遽降低。結合投資人情緒、遠期本益比及VIX的Euphoriameter指標顯示，美國投資人對於股市的看漲情緒持續存在，而美國經濟基本面的支撐也是重點。亞特蘭大聯邦儲備銀行的預測顯示，6 月 28 日，GDPNow 模型對美國第二季實際 GDP 季化年成長率估計為2.2%，而實際消費支出成長和實際私人國內投資總額季化年成長率分別為1.8% 和 8.7%。美股呈現高檔震盪格局，若要進場布局，建議以站穩月線的費城半導體指數(半導體類股)為主要投資標的。

註: 筆者為考試認證合格證券分析師（CSIA），以上為市場資訊說明，筆者當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自資料來源網站或筆者相信可靠之來源，有關本文提及之市場資訊與分析，不涉及特定投資標的之建議。對其內容完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，筆者並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，應審慎衡量本身需求及投資風險，就投資結果自行承擔結果。

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